通过上述的5次并购经历可以看出，光明食品集团虽然屡屡挫败，但却日趋成熟，并购经验也日益丰富。从澳糖的高调，到新西兰Synlait Milk Limited的低调；从联合饼干的报价不足和公关危机，到优诺的高价竞购和友好公关，光明食品集团一直都在进步，同时也带给我们一些思考和启示。

（一）企业在进行并购时，要尽量低调。海外并购涉及多国利益，能够产生广泛的影响，所以媒体通常都会予以高度关注。而我国的央企和国企在进行海外并购时，由于涉及到政府和人民的利益，因此更容易成为舆论的焦点。媒体的报道会给竞争对手更多的信息，也容易引致东道国的舆论压力，产生公关危机，从而对并购产生不利影响。所以，怎样在并购时减小曝光率，是值得企业研究和探讨的问题。

（二）企业要善于把握并购价格。企业应该在并购之初组织团队进行尽职调查，确定一个合理的价格区间，然后根据股东类型调整价格。通常情况下，投资型股东都偏好于高的竞购价格，因此给足价格是首要考虑；而战略型股东更倾向于企业的长远发展，因此如何提出有力的发展规划要比高报价更加重要。当然，企业在并购时也要衡量收益与成本，不能为了促成并购的成功而盲目给出高价。

（三）企业要做好公关工作。欧美国家往往对我国企业存在着各种误解，如担心我国政府审批耗时过长、担心知识经济产权被侵害，等等。因此，企业在进行并购时，要尽力争取我国政府的帮助并与东道国政府建立良好的关系，还要充分利用当地媒体对企业自身形象进行宣传。

（四）企业在并购时可以考虑寻找并购同盟者。我国企业在进行海外并购时通常采用现金作为支付手段，而海外并购涉及的并购对价和费用数额又尤为巨大，企业会面临巨大的融资压力，甚至会陷入现金流短缺的困境。另外，企业在并购之后能否对境外资源进行有效整合，并购能否带来企业整体绩效的增长，都是一个未知数。引入并购同盟者既可以降低筹措资金的压力，又可以分散并购后的风险。而且，我国企业的国际影响力普遍较弱，并购经验明显不足，通过寻找合适的并购同盟者，可以达到利用对方的国际影响力以及跨境并购方面的策略和技巧以促成并购的目的。

并购本身就是一项复杂的经济活动，往往涉及到多种因素，包括民族感情、品牌延续、工人就业等。因此，并购绝无可以模仿和照搬的定式，它是多个利益相关者之间的博弈。企业应根据具体情况制定完善的并购策略，把并购当成一种艺术来看待。

（《财务与会计》理财版2011.07）