摘要:
(一)偿债能力分析。
1.资产负债率。根据相关数据整理,福记的资产负债率波动幅度较大,2004年到2008年分别为44.38%、24.26%、21.39%、44.76%、52.87%。但福记从2005年起开始增加融资,扩大市场规模,提高市场占有率,其资产负债率逐渐提高到2008年时的水平还是合理的。
2.流动比率。2004年至2007年,福记的流动比率依次为1.08、1.03、1.21、1.31,始终保持在1.1左右,流动比率明显偏低,2008年升到2.07,情况有所改善。进一步分析资产负债表可以发现,公司的流动负债比较多,主要体现在短期借款、应付票据、应付账款等项目上,说明公司在与其他单位的业务往来中,商业信用运用得比较多,企业信誉比较好,获得了银行、供应商、客户等业务往来单位的信任。
3.速动比率。2004~2008年福记的速动比率依次为1.06、0.99、1.07、1.24、1.95,基本维持在大于1的状态,并逐年上升。这表明企业即使资金周转发生困难,其即时偿债能力尚不致发生问题。
(二)盈利能力分析。
1.税前利润率。福记的税前利润率2004~2008年依次为:42.98%、41.01%、35.26%、27.44%、23.29%;边际利润率依次为35.94%、35.26%、32.19%、25.22%、18.04%,均呈现逐年下降...
(一)偿债能力分析。
1.资产负债率。根据相关数据整理,福记的资产负债率波动幅度较大,2004年到2008年分别为44.38%、24.26%、21.39%、44.76%、52.87%。但福记从2005年起开始增加融资,扩大市场规模,提高市场占有率,其资产负债率逐渐提高到2008年时的水平还是合理的。
2.流动比率。2004年至2007年,福记的流动比率依次为1.08、1.03、1.21、1.31,始终保持在1.1左右,流动比率明显偏低,2008年升到2.07,情况有所改善。进一步分析资产负债表可以发现,公司的流动负债比较多,主要体现在短期借款、应付票据、应付账款等项目上,说明公司在与其他单位的业务往来中,商业信用运用得比较多,企业信誉比较好,获得了银行、供应商、客户等业务往来单位的信任。
3.速动比率。2004~2008年福记的速动比率依次为1.06、0.99、1.07、1.24、1.95,基本维持在大于1的状态,并逐年上升。这表明企业即使资金周转发生困难,其即时偿债能力尚不致发生问题。
(二)盈利能力分析。
1.税前利润率。福记的税前利润率2004~2008年依次为:42.98%、41.01%、35.26%、27.44%、23.29%;边际利润率依次为35.94%、35.26%、32.19%、25.22%、18.04%,均呈现逐年下降的趋势,随着公司规模的扩大,利润呈减速增长的趋势,这可能是公司规模发展到一定程度后,公司经营进入稳定期的表现。
2.销售现金比率。根据相关数据分析,福记的销售现金比率2004~2007年间变化不大,均在63%~67%之间,但2008年降幅较大,为40.28%,主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金减少,具体分析是公司应收账款、应收票据等尚未收回,应进一步查明原因。
3.全部资产现金回收率。该指标是衡量某一经济行为发生损失大小的一个指标。回收率越高,说明收回的资金占付出资金的比例高,损失小;回收率低则损失较大。福记自2004年起,全部资产现金回收率逐年大幅度下降,依次为40.36%、24.13%、19.44%、15.86%、9.78%,可见其经济行为可能发生的损失会比较大。
(三)营运能力分析。
福记2004年至2008年的存货周转率依次为91.51%、96.74%、14.21%、23.92%、14.01%,呈现总体下降的趋势,表明公司采用了紧缩的财务政策,加强了应收账款的回收力度,同时还加强了对赊销的管理。这种方法可以提高应收账款的周转速度,但是会降低存货的周转速度。综合来看,因企业短期偿债能力偏低,采用紧缩的财务政策还是比较合理的。
(四)发展能力分析。
1.销售增长率。根据相关数据分析,福记的主营业务收入一直保持高速增长,销售增长率从2005年的66.31%升至2008年的77.82%,营业额达到13亿元以上,说明公司销售状况良好,适销对路,发展很好。
2.净利润增长率。福记除了2007年公司净利润增长率(14.06%)偏低外,2005年、2006年、2008年的净利润增长率表现均较好,依次为63.15%、50.83%、38.14%;从2004年中期到2008年中期4年时间,公司净利润增长了3.88倍,说明公司净利润获得了快速增长,发展能力非常好。
3.总资产增长率。福记通过连续发行可转换债券,总资产持续增长,其总资产周转率2005年为93.09%,2006年达到104.88%,2007年和2008年也达到76%,说明公司近几年来经营规模不断扩大,公司实现了较快的扩张。
(五)资本结构分析。
1.自有资本比率。根据相关数据分析,福记的资产负债率从2006年的21.39%达到2008年的52.87%,公司的自有资本比率相应地下降,从2006年的78.61%到2008年的47.13%。一般认为,我国企业的资产负债率应维持在40%~60%的水平比较合理,处于不同行业、不同发展阶段的企业资产负债率可以适当增加。对于福记而言,在2006年再次大量发行可转换债券进行融资后,将资产负债率维持在较高的水平还是合理的。
2.长期负债占有率。长期负债占有率的大小,可以衡量企业负债总额中长期负债的比重,从而更好地分析企业债务资本对于资本结构的影响。福记的长期负债占有率远远高于一般认为的20%的警戒线,2007年、2008年分别为67.29%、63.52%。长期负债比率过高,必然意味着股东权益比率较低,公司的资本结构风险较大,稳定性较差,在经济衰退时期会给公司带来额外风险。