摘要:
(一)公司背景。
惠普公司由威廉•休利特(William Hewlett)及大卫•帕卡德(Dave Pachard)创办于1939年,经过70余年的发展,已经成为行业内的“领头羊”。公司引以为傲的核心业务是为客户提供信息技术基础设备产品,业务范围涵盖信息产品业务、打印业务、服务业务、企业服务器、存储和网络、软件业务、金融服务等。
尽管公司在个人电脑、成像和打印机、软件服务等多方面处于行业领先地位,但由于个人电脑行业面临激烈的市场竞争,公司的股价表现自2011年以来明显弱于标准普尔500指数和道琼斯指数,2012年以来更是弱于竞争对手戴尔等同行,公司管理层面临较大压力。
自2000年科技股泡沫破灭以来,信息技术产业经历过多次并购整合。惠普公司也开展了诸多的并购活动:2002年5月1日,以股东投票方式收购康柏公司;2008年8月26日,以129亿美元收购电子数据服务公司(Electronic Data Systems,EDS);2010年9月2日,以20.7亿美元收购数据存储公司3Par等。以上并购市场反应不一,真正引起争议的则是2011年8月18日惠普宣布并购Autonomy公司。
(二)巨额冲销事件简介。
根据惠普的信息披露和年报资料,2011年8月18日,惠普宣布以25.50英镑/股...
(一)公司背景。
惠普公司由威廉•休利特(William Hewlett)及大卫•帕卡德(Dave Pachard)创办于1939年,经过70余年的发展,已经成为行业内的“领头羊”。公司引以为傲的核心业务是为客户提供信息技术基础设备产品,业务范围涵盖信息产品业务、打印业务、服务业务、企业服务器、存储和网络、软件业务、金融服务等。
尽管公司在个人电脑、成像和打印机、软件服务等多方面处于行业领先地位,但由于个人电脑行业面临激烈的市场竞争,公司的股价表现自2011年以来明显弱于标准普尔500指数和道琼斯指数,2012年以来更是弱于竞争对手戴尔等同行,公司管理层面临较大压力。
自2000年科技股泡沫破灭以来,信息技术产业经历过多次并购整合。惠普公司也开展了诸多的并购活动:2002年5月1日,以股东投票方式收购康柏公司;2008年8月26日,以129亿美元收购电子数据服务公司(Electronic Data Systems,EDS);2010年9月2日,以20.7亿美元收购数据存储公司3Par等。以上并购市场反应不一,真正引起争议的则是2011年8月18日惠普宣布并购Autonomy公司。
(二)巨额冲销事件简介。
根据惠普的信息披露和年报资料,2011年8月18日,惠普宣布以25.50英镑/股(约42.11美元/股)的价格收购当时英国的第二大软件公司----Autonomy公司。惠普开出的71.54亿英镑(约合117亿美元)不仅是罕有的大手笔,也意味着该目标公司的估值等于2011年6月30日的47倍市盈率报价。由于Autonomy公司具有诱人的商业模型,包括强有力的云基础解决方案、能搜索“非结构性的数据”如声音、电子邮件、文本、网页等,因此惠普相信此次并购能够加倍推进其在软件和信息领域的位置,有利于创建下一代的信息平台并为股东创造重要价值。并购宣布当日,惠普股价一度上跳15%,但收盘再次成为行业表现最差股,次日更是大幅低开20%至23.60美元,表明投资者并不看好惠普这一并购活动。
2012年11月20日,惠普在其第四季度盈余公告中发布有关Autonomy非现金减值费用的公告,表明公司“非常失望”地发现Autonomy的管理团队中某些前任成员会计处理不当、错误呈报和披露失败,虚夸其被并购前的财务绩效,包括收入、核心增长率和毛利等关键指标在并购时都被高估。尽管惠普宣称调查仍在继续,但已经发现的会计不当处理和错误呈报主要包括两个方面:
一是将那些毛利为负值、低端的硬件销售收入错误划分为很少或没有与软件内容相关的“智能数据运营层”产品(即IDOL,该产品为信息系统提供动力,在全球超过2万名客户,也是Autonomy的核心业务),并不当将此类收入包含在“特许权收入”中,同时将制造机器的成本作为营销费用,从而虚夸了IDOL的增长情况。初步调查显示,这些毛利为负、低端硬件的收入占其总收入的10%~15%。
二是将一些来自长期合约的收入进行加速、提前确认,而没有进行跨期分摊,甚至在没有终端用户存在的情况下创建收入。
惠普认为,上述行为使得Autonomy公司的盈利状况看起来更好,其核心软件业务增长得也比实际更快,这些不当的会计处理实现了虚夸财务业绩的目的,从而误导投资者和潜在购买者,并直接影响了惠普管理层在交易时点对Autonomy公司公允估值的能力。惠普已将此事通报美国证监会法规执行部、美国司法部以及英国严重舞弊办公室,此外,惠普准备发起诉讼以寻求不同利益方的赔偿。
同时,惠普宣布在第四季度财报中计提88亿美元的非现金减值费用,其中超过50亿美元与其发现的严重会计处理不当、错误呈报和披露失败相关。