2004年，上海市第一百货商店股份有限公司（以下简称“第一百货”）通过交换股份的方式实现了对上海华联商厦股份有限公司（以下简称“华联商厦”）的吸收合并。为简便起见，下文中将这起案例简称为“百联合并”。第一百货和华联商厦同属上海百联（集团）有限公司（以下简称“百联集团”），因此合并是一起典型的关联性和同属性的并购案例。那么，百联合并的动因是什么呢？又能给我们什么启示？本文将在简单介绍案例的基础上，对百联合并的动因及优缺点作一简要分析，以期对我国中小股东利益的保护和资本市场的完善有所启示。