摘要： 本文以2009~2022年沪深A股上市公司为研究样本，探究风险投资参与对企业并购决策的影响。研究发现，在强制持股的股份锁定期内，有风险投资参与的企业并购概率更低；而在锁定期结束后的自愿持股阶段，有风险投资参与的企业并购概率更高。股份锁定期后，风险投资参与能够推动企业开展战略并购与非关联并购。进一步分析表明，相比于锁定期内，风险投资参与在锁定期结束后更能提高企业的短期并购绩效和长期并购绩效。本研究立足于股份锁定期视角，揭示了风险投资在企业并购决策中的作用。

关键词：风险投资；企业并购；股份锁定期；战略并购；非关联并购

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