今年政府工作报告和预算报告都提出，积极的财政政策要提质增效、更可持续，其贯彻落实离不开政府债券融资的有力支持。近年来，财政部积极推进政府债券市场建设，政府债券一级发行体系、二级交易体系、地方政府债券管理机制逐步建立和完善，为贯彻落实积极的财政政策提供有力支撑。

（一）政府债券发行保障积极财政政策实施。政府债券市场是国家筹集财政资金、实施积极的财政政策的重要载体。近年来，财政部持续深化政府债券发行机制改革，优化政府债券发行方式和渠道，在疫情期间代理地方进行现场操作，充分利用银行间市场、交易所市场、柜台市场等各发行场所，有效拓宽了政府债券融资渠道。2020年，财政部统筹安排，发行抗疫特别国债1万亿元，新增地方政府专项债券3.75万亿元，比上年增加1.6万亿元，全年累计发行国债7万亿元，地方政府债券6.4万亿元，为实施积极财政政策、发挥财政政策逆周期调节功能提供了有力支持。

（二）政府债券交易体系保障市场活力效率。高效的交易市场是促进政府债券发行的重要前提，是积极财政政策可持续的必要基础。近年来，在财政部的统筹部署和大力支持下，我国政府债券市场交易体系不断完善，国债预发行、国债做市支持机制、国债随买随卖等机制逐步建立和优化，国债期货等衍生品期限品种也日益丰富，国债和地方政府债券回购等交易品种活跃度持续提升，地方政府债券ETF市场持续扩容。各项机制有效提高了政府债券二级市场流动性，提升了国债收益率曲线质量，促进了政府债券一、二级市场协同发展，为政府债券一级市场发行定价提供了重要基准，对提高政府债券对投资者的吸引力、降低政府债券融资成本提供了有力支持。

（三）规范透明的地方政府债务管理机制有效防范债务风险。要保持好财政政策可持续性，需要平衡好促发展和防风险的关系，抓实化解地方政府隐性债务风险工作。近年来，财政部持续推进地方政府债券发行管理改革，发展地方政府专项债券品种，推出募集资金用于重大项目资本金的地方政府专项债券等，按照“资金跟着项目走”的原则，引导地方精准聚焦重点领域，有效开好地方政府规范举债的“前门”；同时，强化地方政府债务监管，督促地方财政部门、承销团成员等主体强化市场化意识，推进地方政府债务“阳光化”，并严禁地方政府违法违规或变相举债，把隐性债务风险关进笼子，保障积极财政政策可持续。

进一步完善政府债券市场建设，有助于通过市场化的方式，促进积极财政政策进一步提质增效，提升财政政策的连续性、稳定性和可持续性。

（一）保障政府债券发行，发挥政府债券融资功能。积极的财政政策更可持续，要求根据财政逆周期调节和财政可持续。合理确定政府债券发行规模，发挥好政府债券融资功能，有助于保障新发展格局下财政融资需要，并为应对新的风险挑战留出政策操作空间。同时，还要进一步推进化解地方政府隐性债务风险工作，坚决刹住违法违规举债行为。

（二）健全国债收益率曲线定价基准，提升政府债券流动性。进一步完善政府债券市场建设，需要交易市场提供流动性保障，继续完善政府债券交易产品体系，稳步推进政府债券衍生品市场，构建国债期货、国债现货更加良好的互动关系，持续提升政府债券市场价格发现功能。具体而言，应持续优化债券交易机制，研究完善交易品种，不断优化国债预发行和国债做市机制，推动政府债券ETF等产品优化扩容，提升政府债券特别是国债二级市场流动性，健全国债收益率曲线的定价基准功能，为积极财政政策创造良好的市场环境。

（三）进一步丰富政府债券市场投资者结构。随着我国金融市场对外开放力度不断增强，我国政府债券逐渐纳入国际主流债券指数，境外投资者的投资力度持续加大。截至2020年底，境外投资者持有中国国债约1.9万亿元，占中国国债托管量约10%。而根据美国证券行业和金融市场协会（SIFMA）数据，2019年美国国债超过40%是由境外投资者持有。从基本面来看，我国经济延续稳健复苏态势，经济长期向好的基本面没有改变，有利于保持人民币币值稳定和人民币资产的国际竞争力。当前中美国债收益率利差仍处于历史较高水平，中国的人民币资产特别是中国国债，在全球主要经济体中绝对收益率和相对收益率均处于较高水平，对境外资金具有长期吸引力。应持续加大债券市场对外开放力度，并不断探索创新开放、互联互通机制，引导更多的国际投资者投资中国政府债券，进一步丰富政府债券投资者结构，稳步推进政府债券市场的高水平对外开放。

责任编辑：张蕊